金元證券行業(yè)分析師胡驥告訴《每日經濟新聞》記者在公立醫(yī)院改革試點中對于加強醫(yī)療服務的說明意味著醫(yī)療器械將是其中一個重點。全球市場上器械和藥品的比例為1∶1而我國器械和藥品的比例約為1:10醫(yī)療機構醫(yī)、藥投入結構失衡醫(yī)療器械上升空間非常大。

　　胡驥分析道在新醫(yī)改8500億政府投資和建立基層醫(yī)療衛(wèi)生體系的推動下2009～2011年基層醫(yī)療市場的醫(yī)療器械需求有望增加1000億元;在出口低迷的2009年醫(yī)療器械行業(yè)出口依然保持同比的正增長2010年醫(yī)療器械出口有望率先恢復到金融危機前的增長水平;2009年12月國家藥品食品監(jiān)督局發(fā)布《醫(yī)療器械生產質量管理規(guī)范(試行)》將推動市場向規(guī)模化優(yōu)勢企業(yè)傾斜在三駕馬車拉動下醫(yī)療器械2010年業(yè)績有望加速增長。

　　醫(yī)改擴容

　　復合增長率超25%

　　人口老齡化趨勢確定了未來10～15年醫(yī)療器械的需求將快速增長。國內人口已經進入老年化社會醫(yī)療保健的費用支出將會不斷增長。預計2010年到2020年是老齡人口增長最快的10年老齡人口總量將在2035年左右達到峰值。老年人需要更多的醫(yī)療費用日本、加拿大等國老年人的人均花費大約是其他人群的2～5倍我國老年人的人均花費大約是其他人群的3倍。

　　相關數據顯示醫(yī)療衛(wèi)生投入從2000年的4587億元增長到2007年的11290億元年復合增長率達37%遠高于GDP增速并呈進一步加快的趨勢。

　　人口老齡化、城鎮(zhèn)化的趨勢和醫(yī)、藥結構調整趨勢(醫(yī)療設備和服務比例提高藥品比例下降)鎖定了未來10～15年醫(yī)療器械需求高速增長。上游行業(yè)科技進步和基礎工業(yè)制造水平的提高為醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展奠定了基礎。2000年以來醫(yī)療器械行業(yè)的年復合增長率為15%～20%。2009年醫(yī)療器械產值可能達到1000億元規(guī)模胡驥預計未來三年的復合增長率超過25%。

　　出口

　　金融危機中仍實現順差

　　齊魯證券行業(yè)分析師呂國啟稱醫(yī)療器械在全球范圍內關稅壁壘較低而且醫(yī)療器械行業(yè)先進技術主導的特征非常明顯這就決定了醫(yī)療器械的市場競爭是全球化的競爭。2008年全球醫(yī)療器械市場的銷售收入達3360億美元同比增長12%。

　　經過多年的發(fā)展我國醫(yī)療器械制造企業(yè)在國際化競爭中的地位和市場份額在逐步提高。隨著國內制造水平和研發(fā)實力的長足進步加上高額出口退稅的優(yōu)惠政策中國企業(yè)在不少領域已經取得了競爭的優(yōu)勢市場份額逐步擴大。2006年中國實現醫(yī)療器械國際貿易順差隨后幾年貿易順差呈擴大趨勢。

　　金融危機爆發(fā)后在出口整體大幅負增長的情況下2009年醫(yī)療器械產品出口依然保持同比正增長。在全球經濟走向復蘇的強烈預期下醫(yī)療器械出口有望率先走出低迷逐步恢復到金融危機前的增長水平。

　　政策支持

　　需求有望集中釋放

　　呂國啟告訴記者近幾年國家一系列方針的出臺為醫(yī)療器械產業(yè)又帶來了新的發(fā)展機遇。2006年國家發(fā)改委在《醫(yī)藥行業(yè)十一五發(fā)展指導意見》中提出要“分階段有步驟地發(fā)展醫(yī)療器械產品及其關鍵部件”。

　　在大力支持行業(yè)發(fā)展的同時國家提出多項政策規(guī)范醫(yī)療器械行業(yè)對推動行業(yè)發(fā)展和產業(yè)結構升級起到重要作用。提出多項政策規(guī)范醫(yī)療器械行業(yè)對推動行業(yè)發(fā)展和產業(yè)結構升級起到重要作用。2009年12月國家藥品食品監(jiān)督局印發(fā)《醫(yī)療器械生產質量管理規(guī)范(試行)》加強醫(yī)療器械生產監(jiān)督管理。

　　在本周衛(wèi)生部印發(fā)的《關于確定公立醫(yī)院改革國家聯(lián)系試點城市及有關工作的通知》中也明確提出加強公立醫(yī)院的醫(yī)療服務這就意味著我國縣級及其以下醫(yī)院的醫(yī)療設備將進一步完善配套。

　　胡驥認為新醫(yī)改巨額投入加速釋放行業(yè)潛在需求尤其是基層醫(yī)院對基礎醫(yī)療器械產品的需求。

　　根據新醫(yī)改方案2009～2011年3年內投入8500億元其中2/3將投向基層醫(yī)院。3年內中央重點支持2000所左右縣級醫(yī)院(含中醫(yī)院)建設。2009年完成中央規(guī)劃支持的2.9萬所鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院建設任務再支持改擴建5000所中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院每個縣1～3所。實現每個行政村都有衛(wèi)生室。三年內新建、改造3700所城市社區(qū)衛(wèi)生服務中心和1.1萬個社區(qū)衛(wèi)生服務站。中央支持困難地區(qū)建設2400所城市社區(qū)衛(wèi)生服務中心。

　　這是一個非常龐大的基層醫(yī)療機構項目開展起來首先投入的就是提高醫(yī)院/鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院/社區(qū)醫(yī)院的基礎設施支持醫(yī)院設備大批量的升級換代和添加設備購置。其中固定資產投入占設備采購的主要部分屬于一次性的集中投入對醫(yī)療器械行業(yè)的推動效果將非常直接。據測算目前我國2000余所縣醫(yī)院裝備配置平均缺口30%西部地區(qū)甚至超過50%。

　　胡驥告訴記者國家縣級及其以下醫(yī)院醫(yī)療器械配置主要是醫(yī)用X線機、超聲診斷儀、CT機、手術器械、體外檢驗診斷設備及試劑(IVD)、心電圖機和醫(yī)療監(jiān)護儀等。基層醫(yī)院添加配置的品種覆蓋主要上市公司的經營范圍上市公司普遍受益。其中受益最為突出的是萬東醫(yī)療(CT、X線機)魚躍醫(yī)療(婦科器械、中醫(yī)器械及其他基礎醫(yī)療器械)。

　　投資分析

　　行業(yè)增長穩(wěn)定重點關注細分龍頭

　　呂國啟告訴《每日經濟新聞》記者通過對比醫(yī)療器械、申萬醫(yī)藥生物行業(yè)及滬深300上市公司營業(yè)收入的同比增長率可以發(fā)現2008年4季度金融危機到來時滬深300增長率快速轉負防御性較好的醫(yī)藥生物增長率也急劇下降但醫(yī)療器械子行業(yè)依然保持20%的穩(wěn)定增長。

　　醫(yī)療器械行業(yè)營業(yè)利潤的增長率近3年來一直保持在20%附近進入2009年有一個快速的提高預計2009年度利潤增長率可達30%銷售的增長還將帶來利潤的同步增長。胡驥認為2010年將是基層醫(yī)院投入最集中的一年醫(yī)療器械行業(yè)將延續(xù)2009年加速增長的勢頭上市公司平均營收有望增長30%平均利潤增長率有望達到40%。

　　根據政府預算2009年是基層醫(yī)療投入增長最快的一年但從目前來看實際投入的資金慢于預期胡驥認為投入的具體實施相對預算有半年到一年的滯后因此基礎醫(yī)療器械市場的高潮會出現在2010年。

　　近幾年醫(yī)療器械行業(yè)受到資本市場的青睞產業(yè)資本和風險投資非常活躍。自2009年二季度起醫(yī)療健康行業(yè)獲得風險投資總額1.32億美元占同期中國風險投資總額的20%其中醫(yī)療器械最受歡迎。

　　創(chuàng)業(yè)板上市的樂普醫(yī)療(300003收盤價47.16元)和陽普醫(yī)療(300030收盤價30.10元)受到投資者的瘋狂追捧。陽普醫(yī)療發(fā)行市盈率超過100倍。分析人士認為近兩年醫(yī)療器械的估值水平高于醫(yī)藥行業(yè)和滬深300行業(yè)的高增長可以支持行業(yè)估值適度的溢價。

　　業(yè)內人士認為重點關注提供基層醫(yī)院配置產品的細分領域龍頭。特別是產品或市場規(guī)模積極擴張并且公司產品與國家重點支持醫(yī)療機構設備主要配置產品相對口的上市公司如萬東醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、宏達經編、新華醫(yī)療、樂普醫(yī)療等公司。

　　新聞鏈接

　　27省份完成基本藥物招標采購

　　“藥價降下來”不再只是一句口號。2月26日在衛(wèi)生部召開的國家基本藥物制度實施進展情況通氣會上衛(wèi)生部藥物政策與基本藥物制度司司長鄭宏透露啟動基本藥物招標采購的地區(qū)招標價最高下降幅度過半。

　　“按照國務院醫(yī)改領導小組規(guī)定的目標在今年2月底前30%地區(qū)的政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機構實施國家基本藥物制度的任務應該能夠落實�！编嵑瓯硎緩哪壳暗倪M展情況看基本藥物制度的進展是有序穩(wěn)妥的。

　　衛(wèi)生部的統(tǒng)計數據表明全國31個省份均已經確定實施基本藥物制度的地區(qū)覆蓋了1020個縣包括縣級市和市轄區(qū)占全國總數的35.7%。涉及政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機構1.8萬個占全國總數的38.7%其中政府辦城市社區(qū)衛(wèi)生服務機構占全國總數的92%。

　　值得關注的是“27個省份啟動并完成了基本藥物招標采購工作。啟動招標采購的地區(qū)招標價格平均降幅在25%到50%之間比如內蒙古平均降幅在32%安徽平均降幅在41.32%江蘇平均是47.7%湖南是53%。”鄭宏說。

　　談到如何平衡老百姓獲益和不影響企業(yè)生產積極性的問題他表示在降低老百姓用藥負擔的同時也要給生產企業(yè)留下合理的利潤空間。